“年轻人的茅台”泡泡玛特接连上演“造富神话” 背后：A股谁能复刻“盲盒之王”的资本狂欢？

财联社5月25日讯（编辑 笠晨）在万物皆可“盲盒”的时代，有一家公司靠“拆盒子”拆出了千亿市值，它就是泡泡玛特。随着Labubu在全球多地的爆火，泡泡玛特的股价坐上了“飞船”。IP+潮玩+盲盒加持的泡泡玛特，不仅产品在增值，自2020年12月11日港股挂牌上市以来，二级市场估值也接连上涨，股价自2023年低点迄今累计最大涨幅已超过22倍。摩根大通发布报告指出，首次覆盖泡泡玛特，予“增持”评级，目标价250港元。该行料其海外销售额在2025年按年增加152%，2025至2027年的年复合增长率为42%，占2027年销售额的65%。

这家以盲盒起家的公司，如今正以惊人的速度重塑全球潮流文化版图。业内人士表示，自2018年吹响出海号角以来，泡泡玛特凭借其独特的商业模式和持续扩张的态势，在全球潮玩市场迅速崭露头角。如今，其海外业务已覆盖20余个国家和地区，实现了线上线下全渠道的布局，构建起一个全球化版图。从2025年一季报最新业绩来看，泡泡玛特整体表现依旧亮眼，收益同比大增165%至170%，其中，海外市场收入同比增长达到惊人的475%至480%，是中国市场的5倍，“海外再造泡泡玛特”的声音不断被强化。比起泡泡玛特用财报数据向大众展示的吸金能力，泡泡玛特的二级市场才是真正的金矿厂。泡泡玛特通过推出限量版、隐藏款等，让粉丝陷入疯狂的收藏追逐之中，使产品在二级市场产生溢价。

▌“年轻人的茅台”泡泡玛特接连上演“造富神话” A股朋友圈能否出圈？

长城港股通价值精选基金经理曲少杰直言，一代人有一代人的“茅台”。泡泡玛特股价腾飞，折射出时下谷子经济的火爆发展。业内人士表示，其新款公仔Labubu上市疯抢的程度，甚至可比明星演唱会抢票的盛况。随着社交讨论量的提升，泡泡玛特逐渐变成一个有投资属性的产品，使真正有热爱的人难以原价购买，并产生了大量黄牛。这个场景，和茅台几乎是一样的。而泡泡玛特最让人上瘾的就是“盲盒玩法”。此外，泡泡玛特还有一个必杀招—— 隐藏款。泡泡玛特IP系列含12个基本款和1个隐藏款，而隐藏款则需开盲盒才能获取（概率1/144）。假如真中了隐藏款，二手网站上会有人出10倍以上的高价只为收齐一整个系列。因此，购买泡泡玛特已经不单只是消费行为，也是一种社交活动，更是一种投资行为。某种程度上说，泡泡玛特，已经具有了茅台的炒作属性在。

作为潮玩行业的龙头企业，泡泡玛特虽然登陆港股，但其身后隐藏着一张紧密的A股“朋友圈”。据财联社不完全整理，元隆雅图、万达电影、中国中免、青木科技、南凌科技、汉朔科技和壹网壹创在互动易上回复涉及泡泡玛特相关业务。元隆雅图5月23日在互动平台表示，目前公司与泡泡玛特在一些品牌营销推广项目上开展了业务合作。万达电影5月8日在互动平台表示，公司旗下时光网致力于IP全链路运营和产业布局整合，目前已与泡泡玛特“Baby Molly”等头部IP开展联名合作。具体情况如下：