金价回调，买还是等？低波动环境或凸显黄金“每调买机”价值！

近期，COMEX黄金价格持续回调，并在3280美元/盎司左右震荡。与此同时，国内股债市场持续呈现低波动特征，上证指数成交金额从5月初的1.5万亿元回落至1万亿元左右，10年期国债收益率日内振幅连续多日维持在2BP以内。浙商证券最新研报表示，波动率是支撑投资的重要基础，在当前股债波动收窄的宏观环境下，黄金凭借相对更高的波动率，其价值或进一步凸显。

盘面上，Wind数据显示，直接挂钩金价的上海金ETF（518600）资金交投相当活跃，日内成交额已超1亿元。拉长周期看，上海金ETF过去三个月份额分别增长2880万份、450万份、13140万份，连续获资金净流入。从运作稳定性看，上海金ETF在过去四个完整年度（2021~2024年）相对沪金指数的跟踪误差为0.12662%，在14只同类ETF中居前2，运作稳定性优。

具体到投资思路上，浙商证券认为，从短期交易角度看，当前黄金价格在经历前期快速上涨后进入震荡阶段，建议投资者以赔率思维为主，在3150美元/盎司以下逢低逐步做多，3350美元/盎司以上适当减仓，把握波段交易机会。长期配置以胜率思维为主，看好黄金价格在经历短期震荡调整后进一步走出上涨行情。

作为高效配置黄金资产的工具，上海金ETF（518600）及其场外联接基金（A类008986，C类008987，F类021738）不涉及实物黄金交割，场内支持T+0灵活交易，是资金参与黄金行情的便捷工具。其中，F份额0申购费，持有7天0赎回费，销售服务费低至0.01%。

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